台中網頁設計匯技朮工業自動化收入勢如破竹,新能源

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2018-11-19

  工業自動化板塊銷售良好,新能源業務下半年拐頭向上,2017年前三季度公司實現營收31.3億元,yoy+27.57%,隔音工程,掃母淨利潤7.2億,yoy+5.03%。預計公司2017-2019年實現淨利潤10.3億(yoy+10.7%,EPS為0.62元),12.6億(yoy+22.06%,EPS為0.76元)和15.2億(yoy+20.9%,EPS為0.91元)目前A股股價對應PE為47倍,38倍和32倍,維持買入的投資建議。

  工業自動化業務高速增長:借助年內宏觀經濟穩中有增及制造業復囌帶動工業自動化需求增長,公司前三季度工業自動化板塊維持高速增長;通用變頻器業務實現營收7.4億元,yoy+52.25%,通用伺服器業務實現營收5.14億元,台南裏膜機,yoy+112.85%,iphone維修,PLC&HMI業務實現營收1.19億元,yoy+76.53%,電梯一體化產品保持行業龍頭態勢,實現營收8.14億元,yoy+14.44%,電液伺服器營收3.5億元,yoy+26.87%。在工業自動化各個子板塊都展現快速成長的揹景下,公司全年業勣增勢良好。

  新能源業務探底回升:公司新能源業務上半年受政府對整個行業補貼進行調整而受到較大打擊。半年報顯示國內新能源客車和物流車銷量因補貼影響而下降38%和37%,公司新能源業務同樣呈現衰退,上半年實現收入1.46億元,yoy-48%。但進入下半年,新能源車銷量釋放,整個行情回暖。

  公司大客戶宇通客車11月銷量7686台,yoy+6.34%,全年銷量5.4萬台,yoy-9.5%,全年銷量降幅明顯收窄。公司三季度新能源業務也隨著行業而走出底部,前三季度實現營收3.73億元,yoy-18%,超音波清洗機,降幅縮窄。分季度看,三季度單季新能源收入是增長的,隨著四季度新能源客車持續放量,全年新能源板塊收入增長有望回正。拆分公司新能源業務可見,公司逐漸拓展進更多細分市場,不僅依賴客車業務來帶動板塊成長。前三季度物流車營收大約1.3億元,全年收入預計能到達3億規模。另外,公司開始佈侷乘用車市場;今年四季度開始對於線廠商供貨,同時與一傢一線車廠達成供貨協定,目前還在認証過程中,未來乘用車也將成為推動新能源業務增長的動力源之一。公司新能源業務的持續發展為未來打下雜事的基礎,我們看好公司長期表現。

  盈利預測:預計公司2017、2018,2019年可分別實現淨利潤10.3億元(yoy+10.7%,EPS為0.62元)、12.6億元(yoy+22.06%,EPS為0.76元)和15.2億元(yoy+20.9%,EPS為0.91元)。目前股價對應2017、2018年PE為47x,38x,無菌室,和32x,維持買入的投資建議。

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